比亚迪一季度增收不增利：汇兑损失吞噬利润，长期增长逻辑仍存
4月26日，比亚迪披露2024年一季度财报，交出一份“增收不增利”的成绩单：营收1502.22亿元，同比微增3.97%；归母净利润4.07亿元，同比大降55.26%，降幅远超市场预期。财报数据直指核心矛盾：汇兑损失成为拖累净利的头号因素。
据财报显示，一季度比亚迪汇兑损失约15.5亿元，而去年同期为汇兑收益2.8亿元，一正一负之间对利润的影响超过18亿元。这一波动背后，是公司海外业务的快速扩张与汇率波动的碰撞。今年以来，人民币对美元汇率小幅升值，而比亚迪一季度新能源汽车出口量达13.3万辆，同比增长132.7%，海外营收占比持续提升，以美元结算的出口业务自然受到汇率冲击。对于正在加速全球化的比亚迪而言，汇率波动已成为短期盈利不可忽视的变量。
除汇兑损失外，行业竞争与长期投入也对盈利形成挤压。一季度国内新能源汽车市场价格战余热未散，比亚迪虽凭借规模效应和成本管控稳住营收，但终端售价承压压缩了盈利空间。同时，公司在智能化技术研发、海外工厂建设等领域持续加码，一季度研发费用达47.7亿元，同比增长13.2%，这类长期布局的投入短期难以转化为利润。
不过，财报中亦透露出积极信号：综合毛利率提升至17.9%，同比改善0.5个百分点，显示成本管控初见成效；海外销量高速增长，彰显其全球市场竞争力，随着泰国、巴西等海外工厂逐步投产，不仅能降低运输成本，还可减少汇率波动对利润的影响；储能、半导体等新业务持续发力，未来有望成为新的利润增长点。
总体来看，比亚迪一季度净利下滑主要是短期汇兑因素扰动，而非核心业务竞争力下降。面对汇率风险，公司已通过套期保值业务对冲部分影响，未来随着海外产能落地、新业务放量，盈利水平有望逐步修复。对于市场而言，更应关注其长期增长逻辑——全球新能源汽车市场的广阔空间，以及比亚迪在技术、产能、品牌上的综合优势，短期盈利波动不改其长期价值底色。
